El 10 de junio de 2024, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) publicó para comentarios la nueva norma anual propuesta por la cual establece conjuntamente con la Superintendencia de Pensiones (SP) las comisiones y gastos máximos (“TER máximas”) que pueden ser asumidos por los fondos de pensiones chilenos. El exceso sobre dicha TER máxima debe ser asumido por las administradoras de fondos de pensiones (“AFP”).

Como puede observarse en el siguiente cuadro, algunas TER máximas se elevan y otras se reducen. En efecto, en el caso de los fondos mutuos de renta variable, los porcentajes bajan o se mantienen, mientras que suben en el caso de los fondos del money market y algunos otros fondos de renta fija.

Los porcentajes para los ETF aumentan en el caso de los ETF de renta variable de mercados desarrollados y globales, así como en el de los ETF de deuda de mercados emergentes. Las demás TER máximas de ETFs se mantienen sin cambios. Continúa sin haber distinción entre ETF de gestión activa y ETF de gestión pasiva.

La TER máxima de los fondos de capital privado (PE) pasa del 2,25% al 2,35%, pero se reduce ligeramente la de los de deuda privada (PC) y se equipara a la de los PE. La explicación de esto último es que había una cantidad comparativamente baja de datos para fondos de PC en la base de datos Preqin utilizada por los reguladores para fijar las nuevas TER máximas. Del mismo modo, las TER máximas para los fondos de fondos se redujeron al 3,75%.

En una nota relacionada, los requisitos de información de comisiones de fondos feeder chilenos estarán ahora sujetos a la misma norma de información a la que están sujetos los sponsors que reciben inversiones directas (es decir, el formato tipo ILPA).

En otros aspectos, no hubo cambios, lo que significa que se utilizaron las mismas bases de datos actualizadas (Morningstar para fondos registrados y Preqin para capital privado y deuda privada) para calcular las TER máximas, y se utilizaron los mismos percentiles para la metodología estadística para determinar qué fondos considerar dentro de las bases de datos pertinentes.

A continuación se muestra una tabla con las TER máximas antiguas y las nuevas (propuestas):

 

Felipe Cousiño tiene una vasta experiencia en transacciones internacionales, derecho de libre competencia y regulaciones de los mercados financieros. Ha centrado su trabajo en seguros, fondos de inversión tanto públicos (fondos mutuos, ETFs) como privados (capital privado, deuda privada), además de fusiones y adquisiciones y la estructuración y planificación de joint ventures internacionales.

Encabeza el área de seguros, mercado de capitales, fondos mutuos y fondos de inversión del estudio y su liderazgo fue decisivo en la creación del marco regulatorio para el primer registro de fondos mutuos extranjeros que permitió la venta de sus cuotas al público en Chile.

Asesora a bancos de inversión y administradoras de fondos globales en relación con fondos mutuos, ETFs y activos alternativos, incluyendo hedge funds y fondos de private equity, en su relación con inversionistas calificados, incluyendo fondos de pensiones, compañías de seguro, family offices e inversionistas retail, sea en materia de oferta pública u oferta privada.

Felipe ha manejado cientos de solicitudes de aprobación ante la CCR y registros de fondos ante la CMF por más de dos décadas. Junto con su equipo asesoran a las principales administradoras, intermediarios de valores y empresas de custodia internacionales.

Felipe ha asesorado a compañías de seguros locales en relación con el depósito (antes registro) de condicionados generales de pólizas de seguro, así como la asesoría en relación con productos de seguros de libre contratación. Su experiencia con nuevos productos de seguros incluye accidentes y salud, D&O, errores y omisiones, armas de fuego, responsabilidad civil, seguro agrícola, fianza, seguro de crédito, pólizas de seguro ligados a la unidad, entre otros.

También ha participado en el registro de varias empresas extranjeras de reaseguro en Chile. Junto con el departamento de litigios de Alessandri, Felipe ha representado a compañías de seguros en la defensa de las reclamaciones de seguros.